Акции Tod's взлетели после новостей о возможном делистинге и слиянии с дочерней компанией L Catterton

Аналитики полагают, что на этот раз делистинг состоится после неудачной попытки в 2022 году, которая не достигла 90-процентного порога. .

Сумки Tod's Holiday 2024.

МИЛАН —Акции Tod продолжили расти в понедельник утром после новостей о том, что итальянская группа планирует стать частной посредством сделки с дочерней компанией L Catterton. К полудню акции Тода на Миланской фондовой бирже выросли на 18,15 процента до 42,96 евро.

Аналитики полагают, что делистинг состоится на этот раз после неудачной попытки в 2022 году, которая не достигла 90-процентного порога.

В воскресенье утром итальянская люксовая группа — через генерального директора Диего Делла Валле, Андреа Делла Валле, DI.VI. Finanziaria di Diego Della Valle & C. Srl и Диего Делла Валле & C. Srl — сообщила, что заключила соглашение с недавно зарегистрированной миланской компанией Crown Bidco Srl. Он принадлежит LC10 International AIV LP, частному фонду, аффилированному с L Catterton Management Ltd., поддерживаемому LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton.

В соответствии с соглашением Crown Bidco объявит добровольное тендерное предложение, направленное на приобретение 36 процентов Tod&# 8217;s SpA, почти 13 миллионов акций по 43 евро за акцию, или около 512 миллионов евро, с целью исключения Tod's из листинга миланской биржи. Соглашение предусматривает возможность слияния, если делистинг не будет достигнут.

В своем отчете Barclays Кэрол Маджо сказала, что, скорее всего, соглашение было заключено из-за необходимости [Тода] продолжать инвестировать: после неудавшегося тендерного предложения показатели Тода были устойчивыми, но мы считаем, что группе, вероятно, все еще необходимо делать глубокие инвестиции в бизнес, особенно в нынешних условиях, поэтому возвращение новости об исключении из листинга может не стать особым сюрпризом.”

Маджо добавил, что это заявление «не было удивительным, учитывая давние отношения Тода с LVMH». LVMH владеет 10 процентами компании через дочернюю компанию Delphine SAS, в то время как Тодс ранее заявлял, что LVMH будет их предпочтительной группой для продажи, если они когда-нибудь захотят это сделать. Учитывая, что L Catterton был соавтором LVMH, мы думаем, что Tod's теоретически может быть интегрирован в LVMH через некоторое время с LVMH… но мы считаем, что вчерашнее объявление вряд ли сдвинет иглу для LVMH& #8217;история акций, учитывая меньший размер бизнеса группы Тода.”

Аналитики Ubs полагают, что соглашение “может привести к положительной реакции других потенциальных кандидатов на слияния и поглощения в секторе роскоши”.

Габриэль Дебах, рыночный аналитик eToro, рассматривает решимость Тода исключить из листинга отражение текущей динамики рынка предметов роскоши. «Растущая конкуренция и тенденция к увеличению концентрации на самом деле могут затруднить конкуренцию такой компании, как Tod’s, с рыночной капитализацией около 1,3 миллиарда [евро]» с крупными конгломератами. ”

Исключение из листинга, продолжил Дебах, предоставит Тоду больше свободы и гибкости для развития каждого бренда и обеспечит большую операционную автономию с учетом средне- и долгосрочных целей, выходящих за рамки краткосрочного контроля фондового рынка.

Аналитики Equita полагают, что тендерное предложение может начаться примерно через месяц и завершиться в течение следующих 40 торговых дней. По сравнению с предыдущей попыткой Тода исключить из листинга, альянс с Л. Каттертоном теперь «более правдоподобен, поскольку мажоритарные и миноритарные акционеры готовы голосовать за оферента». А инвесторы, которые проигнорируют это предложение, в конечном итоге окажутся с акциями в группе, не котирующейся на бирже».

Стоимость сделки Tod's составляет чуть более 1,4 миллиарда евро.

Стоимость сделки Tod's составляет чуть более 1,4 миллиарда евро.

p>

Аналитики Citi предупредили, что акционеры могут подумать, что, поскольку цена предложения всего на 7,5 процента выше цены неудавшегося предложения в 2022 году, оно может не полностью отражать улучшения, наблюдаемые в бренде Tod's, и недооценивать успех Роджера Вивье.

За последний месяц акции Тода выросли на 14 процентов после уверенного роста Спектакль 2023 года. Как сообщалось, за 12 месяцев, закончившихся 31 декабря, предварительная выручка итальянской группы составила 1,12 миллиарда евро, увеличившись на 11,9 процента по сравнению с предыдущим годом. При неизменном обменном курсе доходы выросли на 14 процентов.

Эти цифры подразумевают рост на 7,5 процента в четвертом квартале при постоянных темпах, обусловленный розничным каналом , что увеличилось на 11,9 процента.

Продажи бренда Tod's выросли на 10,4 процента и составили 562,9 миллиона евро. После ухода Вальтера Кьяппони после весеннего показа 2024 года Tod’s представит первую коллекцию недавно назначенного креативного директора Маттео Тамбурини в этом месяце во время Недели моды в Милане.

Доходы Roger Vivier выросли на 16,5 процента и составили 286,7 миллиона евро. В группу также входят Hogan, показавшая рост на 9,3 процента до 214,2 миллиона евро, и Fay, продажи которого выросли на 13,2 процента до 60,4 миллиона евро.

Аналитики Stifel заявили, что премия по акциям составляет 17,6%; Цена по состоянию на пятницу (последний торговый день, предшествующий объявлению о сделке) представляет собой премию в размере 21 процента по сравнению со средней ценой акций за последние 12 месяцев и более высокую из цен неудавшегося делистинга в 2022 году, которая составляла 40 процентов. евро.

Исключение из перечня рассматривается как «предварительное условие для обеспечения реализации будущих программ роста и консолидации [Тода]»; позволяя группе «достигать своих целей в рыночной среде и правовой базе, характеризующейся большей управленческой и организационной гибкостью, более быстрым принятием решений и их исполнением, а также получать выгоду от снижения затрат на управление и листинг»; согласно заявлению, опубликованному в воскресенье.

Аналитики некоторое время предполагали, что Tod's Group может быть продана, указывая в качестве покупателя на председателя и генерального директора LVMH Бернара Арно. Эти спекуляции усилились после того, как в апреле 2021 года LVMH увеличила свою долю в компании Делла Валле до 10 процентов на общую сумму 74,5 миллиона евро.

Диего Делла Валле & Компания C. Srl, контролируемая итальянским предпринимателем, заключила договор купли-продажи с Delphine SAS, 100% дочерней компанией LVMH, на продажу 2,25 млн акций Tod's SpA, что составляет 6,8 процента капитала. LVMH является давним инвестором Tod’s, поскольку ей уже принадлежало 3,2 процента акций.

Фонды, управляемые или консультируемые L Catterton Management, представляют собой инвестиции на сумму около 35 миллиардов долларов США через три многопродуктовые платформы: прямые инвестиции, кредиты и недвижимость. Основанная в 1989 году, группа осуществила около 275 инвестиций в некоторые из самых знаковых потребительских брендов мира. Л. Каттертон, например, в 2021 году приобрел контрольный пакет акций Etro.